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OPEC月報點評:歐佩克+減產協議進入第二階段 8月份國際油價漲跌互現

2020-09-16 18:27:18 來源:亞匯網 作者:陌塵 打印 字號:  

   油價:8月份國際油價漲跌互現。2020年8月,受歐佩克+減產影響,美國原油產量和鉆井量仍處于低位,加上美元貶值等因素影響,國際油價震蕩上行。布倫特原油現貨月均價44.99美元/桶,上漲1.47美元/桶(+3.37%)。 

   8月,歐佩克+減產協議進入第二階段。4月12日,歐佩克+達成減產協議。減產協議以2018年10月產量為基準(沙特和俄羅斯以1100萬桶/日為基準),減產分為三個階段:(1)2020年5月至6月減產970萬桶/日;(2)2020年7月至2020年12月減產770萬桶/日;(3) 2021年1月至2022年4月,每天將減少580萬桶。6月6日,歐佩克+決定將970萬桶/日減產的第一階段延長至7月。自8月以來,歐佩克+已進入第二階段減產協議。

   歐佩克產量:8月增產76萬桶/日,減產執行率103%。根據歐佩克9月月報中的二手數據來源,2020年8月,歐佩克總產量將為2405萬桶/日,環比增長76萬桶/日;其中,沙特阿拉伯、阿聯酋和科威特將分別增加4.8萬桶、18萬桶和13萬桶/天,而伊拉克將減少10萬桶/天。據我們估計,歐佩克8月份減產的執行率為103%。

   非歐佩克國家產量:預計2020年產量將下降268萬桶/日。歐佩克9月月報預計,2020年非歐佩克國家原油產量(包括凝析油)將下降268萬桶/日。其中,俄羅斯、美國和加拿大預計分別減少112萬桶/日、9700萬桶/日和32萬桶/日;增幅主要來自挪威(+30萬桶/日)、巴西(+24萬桶/日)、圭亞那(+6萬桶/日)和中國(+6萬桶/日)。

   全球原油需求:2020年原油需求增速略有回落。歐佩克9月月報小幅下調了對2020年原油需求增長率的預期。歐佩克9月月報預測,2020年全球經濟增長率為-4.1%,比上月下降0.1個百分點。

   預計2020 年全球原油需求同比下降946 萬桶/天,較上月預期下降40 萬桶/天;預計2Q20-4Q20 全球原油需求分別同比下降1692萬桶/天、908 萬桶/天、571 萬桶/天。 

   庫存:7 月OECD 原油庫存環比-970 萬桶,石油產品庫存環比+530 萬桶。7月OECD 石油商業庫存32.31 億桶,同比+2.74 億桶,環比-450 萬桶,較五年均值高出2.61 億桶。其中,原油庫存15.80 億桶,同比+1.08 億桶,環比-970萬桶,高于五年均值9560 萬桶;石油產品庫存16.51 億桶,同比+1.66 億桶,環比+530 萬桶,高于五年平均值1.65 億桶。

   投資建議。目前油價仍處于較低水平,煉化企業具有成本優勢,建議重點關注民營煉廠的投資機會。民營煉化行業具有以下特點:板塊效應、低估值,未來仍有業績增長動力,重點關注衛星石化、恒力石化、榮盛石化、同昆和恒逸石化。

   此外,我們建議關注天然氣行業龍頭企業新奧。

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關鍵詞: 美元 石油 伊拉克 布倫特原油 投資


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